: بررسی رابطه فرصت¬های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد

دانلود پروپوزال آماده: : بررسی رابطه فرصت­های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد

 نمونه پروپوزال پر شده و تصویب شده و تمامی قسمت ها تکمیل شده به صورت آماده قیمت در حد رایگان  مدیریت بازرگانی گرایش مالی

قسمت هایی از پروپوزال:

۱- بیان مسأله:

رشد و توسعه شركت­هاي سهامي در گذر زمان به پيدايش و فزوني قشري از صاحبان سرمايه انجاميد كه در ادارة شركت­ها مشاركت مستقيم نداشته و از طريق انتخاب هيئت مديره، امور شركت را هدايت و بر آن نظارت مي­كردند. اين تحول جديد، گروه تازه اي از مديران حرفه اي را پديد آورد كه در سرماية مؤسساتي كه اداره مي كردند، سهمي ناچيز داشته و يا سهمي نداشتند و بدين ترتيب مديريت مؤسسات از مالكيت سرماية آن ها تفكيك شد (شباهنگ و همكاران، ۱۳۷۷). جدايي مديريت از مالكيت، موجب ايجاد تضاد منافع بين مديران و سهامداران و پيدايش مسئله تئوري نمايندگي شد. تئوري نمايندگي كه مالكيت و كنترل را در شركت­ها از يكديگر جدا مي­كند، باعث ايجاد تضاد منافع بين سهامداران و مديران شركت­ها مي­شود. یکی از منزه ترین اشکال تحلیل بنیادی اوراق بهادار، ارزشیابی جریان های نقدی واحد تجاری می باشد. چراکه این شیوه بین ارزش یک شرکت و بازدهی اقتصادی ناشی از دارایی های آن مستقیماً ارتباط برقرار می کند(درجه، ۱۳۹۰). جريان نقد آزاد معياري براي اندازه گـيري عمـلكرد شـركت می­باشد و وجه نقدي را نشان مي دهد كه شركت پس از انجام مخارج لازم براي نگهداري يا توسعه­ي دارايي­ها، در اختيار دارد. جريان نقدی آزاد از اين حيث داراي اهميت است كه به شركت اجازه مي دهد تا فرصت هايي را جستجو كند و ارزش سهامدار را افزايش دهد. بدون در اختيار داشتن وجه نقد، توسعه­ي محصولات جديد، انجام تحصيل­هاي تجاري، پرداخت سودهاي نقدي به سهامداران و كاهش بدهي­ها امكان­پذير نمي باشد. از طرف ديگر، وجه نقد بايد در سطحي نگهداري شود كه بين هزينه ي نگهداري وجه نقد و هزينه­ي وجه نقد ناكافي تعادل برقرار شود.

به استناد نظریه جنسن[۱](۱۹۸۶)، از شرکتی که فرصت­های‏ سرمایه‏گذاری پائینی برخوردار است، انتظار می‏رود که جریان‏های نقد آزاد بالایی داشته باشد. زیرا هر چه فرصتهای‏ سرمایه‏گذاری(بالفعل و بالقوه)افزایش پیدا کند، اکثر وجوه مازاد در جهت افزایش ثروت سهامداران از طریق‏ سرمایه‏گذاری در فرصتهای موجود مورد استفاده قرار می‏گیرد و افزایش در میزان سرمایه‏گذاری از محل وجوه مازاد منجر به‏ کاهش این وجوه خواهد شد. بنابراین طبق نظر جنسن و تئوری نمایندگی، تضاد منافع بین مدیران و سهامداران هنگامي تشديد می­شود كه شركت، جريان­هاي نقدي آزاد  با اهميتي(مثبتی) ايجاد ­كند و با فرصت­های رشد کمی نیز مواجه باشد. در صورت نبود اقدامات کنترلی توسط سهامداران، مدیران شرکت­هایی که دارای جریان نقدی آزاد[۲] مثبت و فرصت­های رشد کم هستند، ابتدا در پروژه­هایی با ارزش فعلی خالص[۳] مثبت سرمایه گذاری می­کنند و به علت کم بودن فرصت­های رشد، در پروژه­هایی با ارزش فعلی خالص منفی نیز سرمایه گذاری می­کنند که موجب از بین رفتن ارزش سرمایه­گذاری و در پی آن کاهش قیمت سهام می­شود. بنابراین مدیران برای آنکه توسط سهامداران حذف نشوند سعی می­کنند با گزارش افزایش سود (جنسن، ۱۹۸۶) و یا با نفوذ و دستکاری­های حسابداری، هزینه های غیر بهینه (گوول و تسی[۴]، ۱۹۹۸) را بپوشانند. به همین علت مدیران تمایل زیادی به استفاده از افزایش درآمد اقلام تعهدی اختیاری بمنظور گزارش افزایش سود دارند(چانگ، فرس و کیم[۵]، ۲۰۱۷). بنابراین، قابل اتکا بودن و مفيد بودن اقلام تعهدي مورد ترديد است، چرا که مديران قادرند آن­ها را مطابق ميل خود تعديل نمايند(حامدی، ۱۳۸۸).

 

 

……………………………

 

۲- اهمیت و ضرورت تحقیق:

 

 

……………………………

 

۳- پیشینه تحقیق:

 

 

……………………………

 

۴- اهداف تحقیق:

…………………………………….

…………………………………..

۵- فرضيه ‏هاي تحقیق:

…………………………………….

…………………………………..

۶- مدل تحقیق

…………………………

……………………………..

۷- سوالات تحقیق:

…………………………………….

…………………………………..

۸- تعريف واژه‏ها و اصطلاحات فني و تخصصی (به صورت مفهومی و عملیاتی):

…………………………………….

…………………………………..

۹- بیان جنبه نوآوری تحقیق:

………………………….

…………………………….

۱۰- روش شناسی تحقیق:

الف: شرح كامل روش تحقیق بر حسب هدف، نوع داده ها و نحوه اجراء (شامل مواد، تجهيزات و استانداردهاي مورد استفاده در قالب مراحل اجرايي تحقيق به تفكيك):

………………………….

…………………………….

ب- متغيرهاي مورد بررسي در قالب یک مدل مفهومی و شرح چگونگی بررسی و اندازه گیری متغیرها:

…………………………………….

…………………………………..

ج – شرح کامل روش (ميداني، كتابخانه‏اي) و ابزار (مشاهده و آزمون، پرسشنامه، مصاحبه، فيش‏برداري و غيره) گردآوري داده‏ها :

…………………………………….

…………………………………..

د – جامعه آماري، روش نمونه‏گيري و حجم نمونه (در صورت وجود و امکان):

…………………………………….

…………………………………..

ر- روش نمونه گیری و حجم نمونه:

…………………………………….

…………………………………..

ز- ابزار تحقیق:

…………………………………….

…………………………………..

هـ – روش‌ها و ابزار تجزيه و تحليل داده‏ها:

…………………………………….

…………………………………..

منابع :

…………………………………….

…………………………………..

https://lszapi.com/: https://lszapi.com

دانلود نمونه پروپوزال تکمیل شده، پروژه پر شده، طرح پیشنهادیه آماده

 

[۱] . Jensen

[۲] . Free cash flow

[۳] . Net present value

[۴] . Gul & Tsui

[۵] . Chung, Firth & Kim